경상남도 함양(咸陽) 출신. 성은 이씨(李氏).
10세에 범어사(梵魚寺)명학동지(明學同知)를 스승으로 삼아 출가하였다. 15세에 발심수도(發心修道)하여 생사를 초탈할 뜻을 세웠으나 재물에 욕심이 많은 스승이 허락하지 않자, 홀로 금강산영원동(靈源洞)으로 들어가서 정진하여 도를 깨달았다.
30세 때인 어느 날 선정(禪定)에 들었다가 탐심(貪心)으로 재물만 모았던 스승이 죽어서 구렁이가 된 것을 관찰하고 범어사로 돌아왔다. 구렁이가 들어 있는 전고(錢庫)에 이르러 스승의 옛 이름을 세 번 불렀다. 구렁이가 나오자 “이러한 업신(業身)을 얻은 것은 전생에 탐심으로 재물을 모은 까닭이니, 몸과 마음을 방하(放下)하라.”고 설법하였다. 이에 구렁이는 스스로 머리를 들어 땅에 세 번 곤두박고 죽었다.
그 뒤 옛 스승은 이 세상에 다시 태어나서 그의 제자가 되어 선행을 닦고 정각(正覺)을 이루었는데, 법명은 우운(雨雲)이다. 스승을 제도한 뒤 영원은 다시 영원동에 들어가서 수도하다가 만년에 지리산으로 옮겨서 영원사(靈源寺)를 창건하여 후학들을 지도하다가 입적하였다.
생애가 다분히 전설적이지만 세속의 욕망과 재물에 연연하는 승려를 경책하는 설화로서 불가에서는 널리 알려져 있다.