대한불교조계종 제10교구 본사인 은해사(銀海寺)의 말사이다. 668년(문무왕 8)에 원효대사(元曉大師)가 창건하였으며, 그 뒤의 자세한 역사는 알 수 없으나 1882년(고종 19)에 긍월대사(亘月大師)가 중창하였으며, 1980년에 대웅전과 삼성각을 세웠다. 1986년에는 팔공산 일대에 산불이 크게 일어 전각 등이 소실되었으나 1990년에 중창하여 오늘에 이르고 있다. 현존하는 당우로는 법당을 비롯하여 산신각 · 요사채 등이 있다.
국가유산으로는 암자 뒤편의 암벽에 동북향으로 조각한 2006년 경상북도 유형문화재(현, 유형문화유산)로 지정된 경산 원효암 마애여래좌상이 있다. 높이 134㎝인 이 불상은 육계(肉髻)가 크고 귀가 길어 균형잡힌 윤곽을 이루고 있으며, 연화좌 위에 결가부좌를 하고 있다. 법의(法衣)는 통견의(通肩衣)이며, 연화좌는 굵은 연경(蓮莖) 끝에 연화좌를 둔 형식으로서 신라 말기의 작품으로 추정된다. 이 절 위에는 삼복더위에도 얼음같이 찬 약수가 있는데, 이 약수 때문에 원효암을 냉천사(冷泉寺)라고도 부른다.